Q2營收超預期,后疫情時代的星巴克做好咖啡生意有多難?

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美東時間4月28日,咖啡巨頭星巴克公布了其2020財年Q2財報。數據顯示,季度內,星巴克營收60億美元,同比下降5%,不過仍超出市場預期的58.9億美元;凈利潤為3.284億美元,同比下滑50.5%,不及市場預期的4.06億美元。值得一提的是,目前的營收雖然超出了市場預期,但由于考慮到疫情的影響,星巴克在此前早已下調市場預期。這意味著,疫情對星巴克營收造成了明顯的影響。

財報公布后,星巴克在當日股價的盤后交易中跌近2%,截至發稿前,跌幅收窄至1.16%,報77.78美元。

圖源:雪球

實際上,在今年疫情的影響下,星巴克的股價從52周以來的高點100美元跌至3月的60美元,此后,其股票一直處于鋸齒狀的復蘇趨勢。即便在近期復蘇之后,星巴克股價仍較近期高點下跌超20%。

隨著疫情在全球范圍內的蔓延,除了中國區面臨著疫情帶來的挑戰之外,另一重要市場美國地區也在面臨著疫情的沉重打擊。雖然,前不久星巴克表示將重開在疫情期間關閉的美國門店,使得股價在當日盤前漲超5%,但在疫情的消極影響下,對銷售額的影響已然難以避免。

不過,隨著國內疫情管控得力,目前星巴克在中國的業務正在逐步恢復,目前超95%的門店已經恢復營業。這給星巴克中國接下來銷售額的增長帶來了增長動能。近期,星巴克也在“人造肉”上開始做文章,這又會是一條的賽道?星巴克又會否在后疫情時代迎來強勢反彈呢?我們從這份財報的一些值得關注的點開始說起。

營收同比下滑5%超預期,凈利潤卻跌超50%

財報的具體數據看來,季度內星巴克的凈營收雖然超出了市場預期的58.9億美元,但相比去年同期的63.06億美元下滑5%至60億美元。

由于新冠病毒疫情對星巴克美國和中國兩大市場的銷售造成了相應打擊,第二財季全球同店銷售額下滑10%,總體交易下降了13%。美洲地區和國際的同店銷售額分別下降3%和31%。其中,中國同店銷售額下降幅度達到50%,同店交易額下降53%。不過,自2月底星巴克開始在中國重新開放咖啡門店以來銷售已有所增長,并且消費者逐漸適應了新常態。

銷售額受到影響后,相應影響各地區的營收。期內,美洲地區的凈營收為43億美元,與去年同期持平;國際業務的凈營收為11億美元,同比下降26%。

從凈利潤方面來看,期內,歸屬于公司的凈利潤為3.28億美元,同比下滑50.5%;每股收益為0.28美元,同比下降47.2%,低于市場預期0.01美元;非GAAP每股收益為0.32美元,同比下降47%,符合市場預期。

由于銷售去杠桿化和應對衛生事件所產生的額外成本增加,營業利潤率也同比收縮550個基點至8.1%;非GAAP營業利潤率為9.2%,同比收縮660個基點。

季度內,星巴克凈新開255家門店,同比增長6%。截至第二季度末,全球共有32050家門店,其中51%為公司經營,49%為特許經營。美國和中國的門店數量分別為15257家和4351家,占公司全球門店總數的61%。

對于未來的業績展望,星巴克預計公共衛生事件對公司財務的負面影響將在2020財年第三季度顯著增加,并將延續到第四季度,但影響程度將更趨于溫和。

整體來看,這一季的財務數據受到了疫情的消極影響。早前,在星巴克致股東的一份公開信中表示,“我們在財務上完全有能力應付當前的挑戰。我們仍然認為,當前的特殊情況是暫時的,我們預計星巴克將從這場全球危機中走出來,比以前更加強大”。但如今美國和中國市場的銷售均受到了不同程度的挑戰,星巴克能否重拾往日雄心?美股研究社認為以下幾點值得星巴克持續關注。

美洲地區銷售額下滑3% ,疫情沖擊帶來的消極影響不容小覷

美國市場作為星巴克最大的消費市場正在經受疫情的煎熬。

財報顯示,Q2美洲業務營收43億美元,與去年同期持平。在美國市場,新冠疫情從引起重視到暴發時間集中在3月,截至3月11日,星巴克第一季度在美國的同店銷售額呈現增長狀態。同店銷售額同比增長8%,同店交易量同比增長4%,是四年來同期最好成績。但從3月12日起,星巴克美國的業績便開始受疫情沖擊,到3月最后一周,星巴克美國的同店銷售額下滑超過60%。

毫無疑問,美國地區的不確定性,將為星巴克的全年經營帶來巨大考驗。隨著3月份疫情在美國爆發,星巴克也選擇關閉部分門店。星巴克表示,美國目前已經暫時關閉了約50%的經營門店;在加拿大、日本和英國超75%的門店被關閉。雖然,前幾日星巴克宣布將分時段重新開放在疫情期間關閉的美國門店,預計6月份將恢復正常運營。但在關閉門店的時期內,星巴克所造成的業績損失無疑是巨大的,否則也不會撤回此前對于2020財年營收增長6%到8%的財務預期。

疫情之下中國區門店開拓遇阻的背后,營收增長面臨不小壓力

中國對星巴克的重要性已無需贅言。據星巴克發布的2019年財報,公司在2019財年的全球營收為265.09億美元,其中中國區營收達到30億美元,是美國以外最重要的市場。而在這一季的財報中,中國地區的同店銷售額下降幅度達到50%,同店交易額下降53%。作為星巴克的第二大市場,在此次疫情期間業績受到巨大沖擊。星巴克的國際業務的凈營收也同比下降26%至11億美元。

早在星巴克此前發布的一封公開信中顯示,于早前疫情造成的業績停滯,中國市場對星巴克的每股收益帶來15到18美分的負面影響。2月,星巴克中國同店銷售額下滑78%,到了3月的最后一周,同店銷售額下滑幅度收窄至42%。2月銷量最低時同店銷售額同比下跌了90%。整個3月,星巴克中國同店銷售額同比下滑64%。

更重要的是,在疫情的影響下,星巴克推遲了在中國的開店計劃。3月下旬,星巴克僅有兩家新店開業。早在1月28日發布Q1財報時表示,疫情可能會讓星巴克今年的門店開拓遇阻,部分計劃在2020年開張的新門店可能會延至2021年。如今看來,疫情對星巴克開店速度已然造成明顯影響。

雖然,目前星巴克在中國的業務正在逐步恢復,公司經營98%的門店已經開業,但營業時間和經營方式有所調整,即使到店訂單相較于手機訂單的比例在變多,但國內疫情狙擊戰仍未能徹底結束,仍然存在不少變數。日前,繼一名店員查出感染新冠肺炎后星巴克廣州好世界廣場店再有一名員工感染。國內整個疫情離徹底結束仍有一段距離,短時期內客流量的大幅回升仍具有不確定性。

市場面臨被蠶食的風險,亟待加快企數字化轉型的速度

隨著瑞幸咖啡的暴雷,后續對星巴克的壓力可能會越來越小。對于星巴克而言,瑞幸的崛起和快速發展中或許有值得其思考的地方。實際上,瑞幸此前對星巴克的威脅并不是完全來自于門店數量,真正威脅到星巴克的是企業的數字化轉型,如何更好的獲取線上流量。雖然,星巴克通過與阿里旗下餓了么達成戰略合作并推出了外賣服務“專星送”,但中國市場的千變萬化及互聯網發展的速度要求傳統企業加快向數字化轉型。今年突如其來的疫情正在提醒他們必須加快對數字化轉型的步伐。

不過,中國的咖啡市場仍具有廣闊的發展空間。據Frost&Sullivan數據顯示,2018年中國咖啡市場規模為569億元,同比增長31%。有機構預測,中國咖啡市場規模2020年有望達到3000億元,到2025年或超10000億元,咖啡店的門店數量或將達到8-10萬家。

基于上述,可以看出,我國咖啡市場是一塊十分誘人的大蛋糕,而這一快速增長的細分市場更是吸引著以瑞幸為代表的不少企業紛紛入局,促使市場競爭也日益白熱化。而現磨咖啡符合消費升級趨勢,是咖啡市場的主要增量及投資賽道。在咖啡連鎖品牌接連收獲投資的同時,新進入者也越來越多。

如“網紅”茶飲連鎖品牌喜茶、奈雪的茶也相繼推出咖啡產品,涉足咖啡產業。業內人士指出,“喜茶和奈雪目前都在謀求上市,且受到資本的青睞,倘若二者靠融資加速開店步伐,很有可能會成為下一個瑞幸,對星巴克市場進行分流。加上中石化旗下的易捷咖啡,依托易捷便利店在全國的20000家店鋪;前不久,樂純也上線了咖啡產品,名為“ONESHOT”的冰滴咖啡,正式進入咖啡領域這場戰局。參賽者不斷涌入賽道,必會蠶食星巴克的部分市場。

加入“人造肉”戰陣開拓多元化,會否解星巴克于水火之中?

總的來講,在疫情的影響下星巴克新一季的財報表現不容樂觀。當然,我們也看到了在疫情重創之下,星巴克仍在謀求餐桌上的多元化發展。

近期,星巴克中國推出了人造肉,但星巴克加入人造肉戰陣的背后,同樣面臨著競爭,洋快餐巨頭肯德基也在同時期推出了人造肉產品。更重要的是,國內消費者對于人造肉的正確認知率還存在很大不足。有調查顯示,消費者對其的正確認知率不到四成,這在一定程度上也會影響人造肉的市場滲透速度。

不過,后疫情時代市場仍存在反彈的巨大可能。在市場動作方面,3月13日,星巴克宣布將在中國建設一座咖啡創新產業園,一期計劃投資約1.3億美元,約合9億元人民幣建設園區主體的咖啡烘焙工廠,于今年下半年開工建設,預計2022年夏季建成投產。這是星巴克在美國以外地區最大的一筆生產性戰略投資,也是其在亞太市場的首筆。為星巴克疫情過后的快速回歸市場儲蓄了新動能。

從機構評級來看,花旗分析師Wendy Nicholson在一份研究報告中表示,近幾個月來,covid19對星巴克的全球業務造成了巨大壓力,但隨著時間的推移,它將“以巨大的方式”反彈,對星巴克的評級為買入;KeyBanc分析師對星巴克同樣維持增持評級。

但也有機構持有不同的看法,摩根大通析師John Ivankoe認為,消費者的消費頻率和每次消費要回到之前的峰值還需要一段時間,他對星巴克的股票保持中性評級;美銀分析師Gregory Francfort認為一些風險并沒有完全反映在股價中,將星巴克評級從買入下調至中性。


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